厦钨新能：巨资定增扩充产能，有望缓解现金流困境

近日，厦钨新能（688778）发布定增公告，表示大部分资金将用于补充流动资金及偿还银行贷款。但从公司此前项目规划来看，扩产才是其主要目的。

据公告显示，上述定增由厦钨新能的控股股东厦门钨业与关联方冶控投资、三钢闽光、潘洛铁矿共同参与认购，拟认购价款总额分别为25.3亿元、5亿元、4亿元和0.7亿元。

募资净额将用于海璟基地9#车间锂离子电池正极材料30000吨扩产项目（下称“海璟基地9#项目”）、补充流动资金及偿还银行贷款。

其中，厦钨新能拟投入9.9亿元建设海璟基地9#项目，该项目主要用于高性能NCM三元材料的生产，实施期为18个月。

实际上，投资建设海璟基地9#项目并非首次提起，公司早于2021年12月14日公告披露。可见在公司目前满产满销的情况下，产能仍然跟不上订单需求。募资中高达25.1亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款，又能看出厦钨新能现金流压力之大。

据公开资料显示，2018年、2019年、2020年、2021年1-9月，公司资产负债率(合并)分别为85.40%、70.68%、70.99%、60.66%，截至2021年9月30日，公司有息负债余额为19.11亿元。

公司表示，现金流压力主要来自于产能的扩张。由于2021年新能源车销售大超预期，锂电产业链供应关系紧张，包括正极材料在内的锂电产业链迎来“扩产潮”。

据储能头条统计，从锂电主要的六大材料的产能情况看，正极材料扩产项目规模巨大，91个项目累计产能超过1239.7万吨，累计投资额2277.08亿元。

厦钨新能自2021年7月科创板上市以来，便接连抛出多个正极材料产能扩建项目。其中募投项目“海璟基地年产40000吨锂离子电池材料产业化项目”中的一期（10000吨）已投产，二期（10000吨）正在建设中。

在募投项目建设的同时，厦钨新能投资6.2亿元启动上述项目的三期产能建设，进行海璟基地年产20000吨锂离子电池正极材料生产线设备采购安装项目。此项目计划于2022年7月投产。

截至2021年年末，厦钨新能的产能为年产约8万吨锂离子电池正极材料，在不考虑技改的情况下，2022年年底将实现年产约11万吨的产能规模。

值得一提的是，2021年9月，厦钨新能与雅安经开区签订相关协议，公司拟投不低于100亿元，投资建设10万吨磷酸铁锂、6万吨三元材料等。

其中首期分别建设年产2万吨磷酸铁锂、年产2万吨三元材料项目，预计投资分别不低于12亿元、22亿元，投产时间预计分别为2023年、2024年。

巨大的资本开支使得厦钨新能此次定增显得尤为必要，公司则表示，（本次定增）一方面可直接增强公司资金实力，有效满足公司主营业务经营规模扩大带来的新增营运资金需求，缓解公司资金需求压力，有望助力业绩提升。