毅合捷IPO境外收入占九成，大额第三方回款被质疑合理性

瑞财经 刘治颖 2023年6月底，江苏毅合捷汽车科技股份有限公司（以下简称：毅合捷）在深市创业板递交了招股书。递表时间已快过去一年，毅合捷的上市进程还停留在一轮问询环节。

招股书显示，毅合捷的主要产品为涡轮增压器及机芯。受益于过去10年全球汽车保有量的不断增长、涡轮增压器装配率的快速提高以及车龄增加使涡轮增压器的替换率大幅提升，毅合捷的营业收入呈快速增长趋势。

2020年-2022年及2023年上半年（以下称“报告期内”），毅合捷的营收分别为3.22亿元、4.99亿元、5.43亿元及2.77亿元。

据瑞财经《预审IPO》了解，毅合捷的收入主要来源于境外汽车后市场，欧洲、北美洲和南美洲是其主要销售区域。报告期各期，毅合捷境外销售收入分别为2.99亿元、4.57亿元、4.91亿元及2.51亿元，占主营业务收入比例分别为93.2%、91.73%、90.71%和90.85%。

可以看到，毅合捷超九成的收入均来自于境外。其坦言，如果公司产品主要出口国家或区域市场出现大幅波动，将对公司出口规模和经营业绩造成不利影响。

此外，瑞财经《预审IPO》发现，在境外销售占比较大的情况下，毅合捷还面临着汇率波动的风险。据悉，毅合捷外销业务主要采用美元结算，各期汇兑损益金额分别为595.59万元、186.44万元、-994.79万元、-535.8万元。

同时，由于毅合捷与外销客户的订单主要以美元计价和结算，如果人民币升值，将会导致毅合捷确认的本币收入出现下滑，从而影响当期毛利率水平和经营业绩。

另外值得注意的是，瑞财经《预审IPO》穿透招股书后发现，报告期各期，毅合捷存在第三方回款的情况，各期金额分别为2,008.59万元、2,562.75万元、2,438.56万元及1,381.08万元，占收入的比例分别为6.23%、5.13%、4.49%及4.99%。

据悉，毅合捷的回款方以客户实际控制人或其亲属、客户集团内公司或实际控制人控制的其他公司等客户的关联主体为主，也存在客户通过下游客户、进出口代理人、外汇结算机构或客户指定的其他方向公司支付货款。

对于毅合捷大额的第三方回款，深交所也提出了问询，要求其说明与客户签署的合同是否明确约定采用第三方回款方式，第三方回款的必要性及合理性，是否符合行业惯例，是否存在虚构交易和回款、调节账龄、资金体外循环回款的情形。

毅合捷回复表示，公司与客户签署的合同中未明确约定采用第三方回款方式。客户主要基于其外汇政策限制、减少外汇结算手续费、付款操作的便利性与到账及时性等原因，选择通过其下游客户、进出口代理人、外汇结算机构或指定的第三方代为付款。此外，少数客户会根据其交易习惯与其他供应商交易时存在采用第三方付款的情形。

毅合捷称，出于资金周转、统一资金管理、支付结算便利、降低付汇成本以及外汇政策限制等因素的考虑，外销客户选择通过第三方来支付货款的情形比较常见，具有商业合理性及必要性，符合行业经营特点。

值得一提的是，根据毅合捷的披露，报告期内，其第三方回款比例高于其同行业公司，与邦德股份和丰茂股份较为接近。