年报直击 | 700亿营收目标仅完成7成，亿纬锂能股权激励或泡汤

4月19日，年初给自己定下了700亿营收计划的亿纬锂能交出成绩单：在国内动力电池厂内卷的环境下，亿纬锂能最终仅完成营收目标的7成左右。这也意味着，亿纬锂能此前的股权激励计划很可能将要泡汤。

700亿营收目标完成率不足7成，股权激励或泡汤

2023年，亿纬锂能实现营业收入约487.84亿元，同比增长34.38%，实现归母净利润约为40.5亿元，同比增长15.42%。

2009年，来自惠州的亿纬锂能登陆创业板。目前，亿纬锂能的收入主要来自消费电池、动力电池和储能电池的销售。其中动力电池销售收入约为239.84亿元，同比增长约31.41%，占全部营收比例约49.16%，仍然是公司第一大收入来源。

不过在行业竞争压力下，去年亿纬锂能国内市场整体利润空间受到挤压。其中，动力电池业务毛利率下滑1.59%，降至14.37%。亿纬锂能市占率的提升，除了装机量的提升，更大影响因素也是来自让利的影响。相比之下，宁德时代动力电池系统的毛利率约为22.27%，较上年增长5.1%，二者均远高于亿纬锂能。

另一方面，去年亿纬锂能所获得的投资收益也出现大幅缩水。两相影响叠加，导致亿纬锂能净利润增速放缓，并且大幅低于同期营收增速。

2019年，亿纬锂能将所持麦克韦尔全部股份出售给思摩尔，同时亿纬锂能的全资孙公司EBIL认购SIHL37.55%的股份，思摩尔则为SIHL的全资孙公司。由此亿纬锂能通过EBIL实现对思摩尔的间接持股。2020年思摩尔登陆港股，亿纬锂能获得大量投资收益拉升利润。

2020年，亿纬锂能确认投资收益8.37亿元，占当年利润总额的比例达到44%，其中绝大部分为思摩尔带来的长期股权投资收益。2021年之后，连续三年亿纬锂能通过思摩尔现金分红取得收益累计达到12.92亿港元，成为亿纬锂能利润快速增长的助力之一。

但2023年，亿纬锂能从思摩尔取得的现金分红减少至2.47亿港元，仅为上年的46%。另外，2023年亿纬锂能全年投资收益额约为6.09亿元，也较上年减少51%，基本“腰折”，占利润总额比例降至12.6%。

虽然营业收入仍在增长，但并未达到预期增速，直接导致股权激励或将泡汤。

2023年2月，亿纬锂能在第四期限制性股票激励计划（草案）中提到，2023年公司层面的业绩考核目标值为“营业收入不低于700亿元”，以最终亿纬锂能的成绩来说，这一目标仅完成了7成左右。2023年9月，因国内各动力电池厂内卷式降价等因素的影响，亿纬锂能调整了激励计划的业绩考核指标，最低完成标准由80%下调至70%。但即便如此，若最终以2023年为第一个归属期，激励对象或将不能顺利取得对应限制性股票的归属。

但亿纬锂能“豪气”分红刷新历史记录。年报中，亿纬锂能宣布向全体股东每10股派发现金股利5元（含税），合计派发现金股利约10.2亿元，是上市以来最大手笔的分红，约是公司近十年分红总额。

加码储能电池，抛260亿扩建计划

在动力电池卷生卷死的时候，储能电池市场相对平稳。根据国际电池市场研究机构SNEResearch数据，2023年全球储能电池的出货量达185GWh，较2022年增长约53%。其中，中国市场储能电池需求达84GWh，市占达45%。全球储能电池企业排名前五的均为中国公司，宁德时代以74GWh的储能电池出货量排名第一，全球市占达40%。

刚刚经历过动力电池行业生死之战的亿纬锂能，也在储能电池市场谋求一席之地。2023年，亿纬锂能的储能电池出货量为26.29GWh，仅次于宁德时代和比亚迪。

从去年年初到年末，锂价跌幅超过80%，亿纬锂能认为，锂电材料价格的持续下降，进一步打开了储能市场的增长空间。

2023年，亿纬锂能储能电池出货量提升121.14%，公司全年实现储能电池销售收入超过163亿元，同比增长73.24%，占全部收入比例提高7.5个百分点，达到33.5%，进一步接近动力电池占比。

与动力电池相比，亿纬锂能通过储能电池收入规模的增长寻到了更大的利润空间。去年，公司储能电池毛利率增加8个百分点，达到17.03%，这一增长率超过宁德时代毛利率的增长。但作为储能电池的绝对龙头，宁德时代储能电池系统毛利率达到23.79%，仍高出亿纬锂能近7个百分点。

亿纬锂能刘金成曾表示，动力电池领域，“两强”的格局非常显著，除了市场份额以外，更重要的是他们赚钱了，下面的企业则各有各的优势，也各有各的难处。显然，刘金成将在动力电池行业厮杀的经验复刻在储能电池行业，试图进一步扩大市场占有率。

去年，亿纬锂能仍在继续规划建厂扩产，绝大多数项目为储能电池生产基地的建设。

1月初，亿纬锂能与简阳市人民政府签订20GWh动力储能电池生产基地项目投资合作协议。同日，曲靖市政府、曲靖经开区管委会扩大了与亿纬锂能的合作项目规模，由原来“年产10GWh动力储能电池投资项目”调整为“年产23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目”。年末，亿纬锂能在荆门高新区投资建设60GWh动力储能电池生产线及辅助设施项目。

扩产势必拉扯上市公司的现金流，仅上述三个项目的投资总额就达到263亿元，亿纬锂能多次向市场伸手要钱，2023年末时，亿纬锂能主要带息负债增加约13.34亿元。年内，亿纬锂能抛出70亿元的可转债发行计划，其中40亿元分配给“23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目”，30亿元分向“21GWh大圆柱乘用车动力电池项目”。

此外，亿纬锂能动力电池的扩张则把目光放在了更广阔的海外市场，去年亿纬锂能主要在海外推进大圆柱锂电池项目的建设，公司先后公告了在匈牙利、马来西亚、泰国等地建设电池生产基地的规划。截至2023年末，亿纬锂能账面固定资产较上年增长100%，同时仍有超过140亿元在建工程项目。