"最赚钱"对冲基金转行!通过这些投资赚大了,多家中国公司上榜

来源:中国基金报      作者:姚波      发布时间:2022-01-13

摘要:中国基金报记者 姚波三个字——投,投,投!早介入、超快速、高估值、少干预,正成为对冲基金风险投资的特点。就像在二级市场上擅用高杠杆一样,在私募股权的风险投资领域,这些对冲基金以极快的拍板和

中国基金报记者 姚波

三个字——投,投,投!

早介入、超快速、高估值、少干预,正成为对冲基金风险投资的特点。

就像在二级市场上擅用高杠杆一样,在私募股权的风险投资领域,这些对冲基金以极快的拍板和激进的定价,展现出一种以“短平快”为核心的新策略,这种策略从正猛烈冲击着传统风投的募资方式,正成为风投界的先锋。

以老虎环球(Tiger Global)为代表的基金,不仅常年浸润科技行业的二级投资,凭借他们对这一行业的熟稔,它们在一级市场大展手脚,成为跨界投资(crossover investing)的代表。

2020年收益排名第一

股权业务年化回报率26%

2020年,在LCH全球前20大基金的利润榜单中,老虎环球以104亿美元名列第一,其老板科尔曼以30亿美元收入拿下全球收入最高对冲基金经理头衔。如此傲人的业绩,不仅有来自于二级市场,也有私募股权投资的回报。

今年恰逢其成立20周年,老虎环球创始人科尔曼,在其给客户的信中展示了其长期投资的业绩:旗舰股票基金-20年来年化21%的复合增长率;其私募股权基金的净内部回报达到26%,相比之下毫不逊色。

今年,更是老虎环球在风险投资上大展手脚的一年:二季度这家对冲基金投资企业达到81家,今年以来已经完成了170多笔投资,而2020年全年才投资69家公司。今年前5月领投的项目就突破100亿美元,较去年翻番。

资金同样也在追捧:在3月份筹集了近67亿美元的资金之后,老虎环球在6月份之前已将绝大部分资金进行了投资,其100亿美元的新基金最早将于今年10月开始接受注资。

老虎环球对创业公司的钟爱,使其成为投资全球独角兽创业公司的最大投资者之一,其投资组合中有126家这样的公司。目前,该公司管理着650亿美元的资产,私募股权方面是其两大业务中规模最大的一个,为350亿美元。

4大原因推动基金入场

与传统玩法大不同

老虎环球并不是唯一一个喜欢跨界,将对冲基金的生猛作风带到风险投资中的机构,越来越多的对冲基金开始涉足跨领域投资,像Altimeter、Coatue等对冲基金都采用类似策略,将私募股权纳入自己的投资范围。

擅长于二级投资的对冲基金,今年进入一级市场这个赛道有4大原因:

1.相对于二级市场受追捧的个股,投资没有那么拥挤,估值也相对更合理;

2.一、二级市场衔接,尤其针对一些热门赛道,一级市场募集的资本没有密集退出的愿望时,可以继续在二级市场持有,获得更多的回报。

3.对于养老金、主权财富等对冲基金的各位“金主”而言,他们意识到与传统资产类别不符的领域存在更多机会,对于投资方式并没有太大的界限,对冲基金没有太多束缚;

4.全球IPO市场繁荣带动了私募股权蓬勃发展:今年二季度,全球 IPO 和并购数量较上年同期增长逾一倍,达到创纪录的2893宗。同期,全球风险投资较上年增长了157% ,达到1560亿美元。

同时,相对传统的风投机构,对冲基金玩法也大不相同。一些业内人士感慨,他想不出哪家传统风投基金的投资速度能赶上这些机构:

1.动作迅速,持有时间更短,往往避免三年或更久的投资期,部分投资会很快脱手,即使相对投资回报率较低,他们的总体回报率仍然可以更高;

2.故意支付较高的价格,尤其是对一些优质较好的标的,经常在这个过程中将竞争对手提早拒之门外;

3.不会占据董事会席位,也不会以其他方式干预其投资组合中的公司运营;

4.喜欢跟投搭顺风车,相当于将尽职调查外包给顶级风险投资公司。

投资中国市场高手

今年投京东物流、叮咚买菜等

老虎环球也是最早投资中国市场的对冲基金之一:互联网泡沫破灭后的2003年,从投资遭受重创的互联网股票开始,老虎环球看到了中国互联网公司未来巨大的增长空间,并断言在随后5年内,中国的互联网普及率将翻两番。

不过 ,当时中国市场新兴的互联网公司还没有上市,老虎环球就开始利用私募股权的形式,投资了阿里巴巴、京东、新东方、小米、好未来、蛋壳公寓等多个IPO项目。结果显而易见:这些投资给其带来数十亿美元的回报,以2010年的2.2亿美元投资的京东为例,最后的回报达到近 70亿美元。

老虎环球今年在中国的投资也有不少大手笔:参与叮咚买菜7亿美元融资;15亿港元以基石投资者投资京东物流,其它投资的中国企业还包括:男性护肤品牌理然、国货护肤品牌AOEO、跨境电商软件服务商领星等,整体方向比较偏重电商、生活消费。

在二级市场上,老虎环球今年持仓包括京东、阿里巴巴、拼多多、滴滴等互联网股,京东作为其头号持仓,占比近8%,整体中概股持仓规模在全球大型对冲基金中名列前茅。

在最近这一轮中概股调整之际,包括一些pre-IPO项目也受到影响,老虎环球仍然表达了对中国长期前景看好的态度,并认为以前的干预总会随时间减弱,监管层不希望抑制企业家精神。据内部人士透露,7月份,其二级市场基金仅下跌0.8%,年内收益缩至4.4%,美股上的正收益等对冲了中概股的下跌。

今年老虎环球参与的一些中国私募股权市场投资




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