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法国外贸银行:风险感知可能会在很长一段时间内保持高位

来源:东方财富网 作者:东方财富网编辑 发布时间:2018-09-13
摘要:法国外贸银行(Natixis)分析师在其发表的题为“如今拥有外部盈余的新兴国家与拥有外部赤字的新兴国家之间的关键区别”的文章中指出,考虑到保护主义、土耳其危机、对伊朗和俄罗斯的制裁,以及经济增长的不确定性等因素,风险感知可能会在很长一段时间内保持在高位。 高风险感知系统地导致新兴国家的资本外流,这使那些长期或严重外部赤字的新兴国家陷入困境。 因此,新兴国家的经济和金融前景可能会长期存在分歧,这取决于它们是否

法国外贸银行(Natixis)分析师在其发表的题为“如今拥有外部盈余的新兴国家与拥有外部赤字的新兴国家之间的关键区别”的文章中指出,考虑到保护主义、土耳其危机、对伊朗和俄罗斯的制裁,以及经济增长的不确定性等因素,风险感知可能会在很长一段时间内保持在高位。

高风险感知系统地导致新兴国家的资本外流,这使那些长期或严重外部赤字的新兴国家陷入困境。

因此,新兴国家的经济和金融前景可能会长期存在分歧,这取决于它们是否存在外部赤字或盈余。

风险感知可能在很长一段时间内保持高水平,自2018年第二季度以来,风险感知明显上升,并可能在很长一段时间内保持高水平,鉴于:

保护主义抬头;土耳其危机;对伊朗和俄罗斯的制裁以及随后的国际紧张局势;全球增长的不确定性,特别是由于目前失业率非常低——可能接近结构性失业率——预计增长至少将回落至潜在增长水平。

高风险意识导致资本从新兴国家外流。

当风险感知变得高企时,投资者会系统性地从新兴国家撤出资金,遣回被认为更安全的经合组织国家。

风险感知在很长一段时间内都将保持在高位;当风险感知较高时,资本就会流出新兴国家。这给那些长期存在严重外部赤字的新兴国家带来了麻烦:资本外流将导致它们的汇率贬值,导致投资融资出现问题、通货膨胀、利率上升,总之,经济增长放缓。想想巴西+土耳其+印度+南非+印尼的当前状况。

我们看到,在资本外流时期(2008年、2011年、2013年至2016年年初、2018年),这些国家确实经历了汇率贬值、通胀、利率上升、投资和增长下降。因此,人们目前应该对那些有外部盈余的新兴国家(例如:台湾、俄罗斯、泰国、韩国、菲律宾、马来西亚)比那些有外部赤字的新兴国家(例如:墨西哥、巴西、阿根廷、智利、土耳其、印度、南非、印度尼西亚)乐观得多。

结论:对全球增长的负面配置,新兴国家出现外部赤字是正常的,因为它们必须吸引资本,因为它们的人均资本水平低于经合组织国家。但如果风险感知持续高企,资本将撤出新兴国家。这将使有外部赤字的新兴国家陷入困境;构成对全球储蓄的低效配置,对增长不利。

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责任编辑:东方财富网编辑

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