黄光裕出狱只剩一年，国美通讯却陷退市危机

还未等到黄光裕出狱，国美系一上市公司就面临退市危机。

2020年1月18日，国美通讯设备股份有限公司（证券简称：国美通讯，证券代码：600898）发布了2019年业绩预告：公司预计 2019 年度归属于上市公司股东净利润为-7.5 亿元，同比增亏96.33%。

在国美通讯预计延续上一年的亏损的同时，公司还发布了一则退市风险警示公告，因为公司已经连续两年净利润亏损，且 2019 年末归属于上市公司股东的净资产将为负值，公司股票可能被实施退市风险警示。

国美通讯背后的实际控制人是仍在服刑的黄光裕，有意思的是，报道称黄光裕将于2021年2月出狱，换句话说，如果今年国美通讯不能扭亏或者净资产继续为负导致公司2021年退市，不知道黄老板出来后会作何感想。

连续两年财务洗澡，减值风险持续升级

为何国美通讯2019年会有如此大的增亏幅度？对于业绩亏损原因，国美通讯称主要系公司子公司浙江德景电子科技有限公司(下称“德景电子”)经营亏损所致。公告表示，公司2019年主营业务收入主要来源于德景电子，但是基于自有品牌手机业务开展的实际情况，国美通讯已于2019年初暂停开展该项业务。

据业绩预告，报告期内，德景电子应收款项账龄增加，回款期限或将延长，同时库存电子材料库龄增加并出现贬值，子公司报告期收入较同期下滑幅度达70%，业务量不足以弥补成本，进而导致毛利出现负值。

截止本报告期末，德景电子应收账款9.5亿元，其中账龄在六个月内的款项占比为6%，六个月至一年内的应收账款占比为40%，一年以上的应收账款占比为54%，应收账款回收缓慢、逾期严重，公司针对德景电子应收账款按账龄计提坏账准备1.3亿元。

另一方面，受到手机市场下滑、融资环境偏紧、金融机构收贷，国美通讯整体流动性资金吃紧，德景电子资金转圜余地有限，致使业务开展寸步难行。公告显示，不含商誉减值，预计对德景电子计提资产减值损失1.7亿元。

据悉，公司2016年收购德景电子形成6.18亿元的商誉，2018年度根据评估报告并经年审会计师审计确认计提商誉减值1.76亿元，截止2018年末商誉净值4.42亿元。经与评估机构沟通，预计2019年商誉存在进一步减值迹象，预计减值金额约为3.5亿元。

愿景终将破碎，手机业务难以为继

事实上，国美在对智能手机业务布局的初期给予了该业务广阔的愿景。2015年8月，国美控股CEO杜鹃在接受媒体采访时阐述国美未来六大规划，进军智能手机制造领域乃其中之一。“国美智能手机板块将通过自有平台研发、生产与第三方定制相结合的方式进军智能手机制造领域，未来将打造以国美自有品牌智能手机为核心的生态圈。”

2016年10月，国美控股通过旗下三联商社介入手机制造领域，同时巨资收购手机代工企业德景电子。2017年，“三联商社”变更为“国美通讯”，主要负责国美控股手机在内的智能终端板块。在2016年年报中，国美通讯表示：“以安全智能手机为切入点，大力发展自有品牌的通讯产品，全力打造公司发展成为安全智能生活服务领域的领军品牌”。

国美通讯对智能手机业务如此看好，与市场环境不无关系。IDC的数据显示，2015年全球智能手机出货量14.329亿部，同比增长10.1%；其中，华为全年手机出货量同比增长44.3%，联想和小米的增幅分别为24.5%和22.8%。

不过，增长态势没能持续下去。2016年，全球智能手机总销量为14.71亿部，同比仅增长2.3%。2017年，全球智能手机出货量共计达到14.62亿台，呈现下滑态势。2018年，全球智能手机共计出货14.05亿台，同比下滑4.1%。

2018年，国美通讯自有品牌手机销售收入为1.5亿元，营业成本为2.77亿元，毛利率为-84.78%。较大的广告促销费用以及研发投入，导致公司手机业务成为业绩的拖累。当期，公司净利润亏损3.82亿元，同比下降3168.48万元。

国美通讯曾坦言：受制于5G手机短期内对出货量提升贡献度有限，2019年手机出货量仍将延续下滑态势，手机品牌集中度仍较高，“马太效应”愈加凸显， 在核心技术创新、下游销售推广等方面竞争仍较为激烈，两极分化的态势更加明显，中小型手机厂商经营风险急剧上升。

手机业务成为累赘之后，国美通讯自2019年开始暂停自有品牌手机国内市场业务。这也直接导致了2019 年公司营收和利润大幅下降。