君禾股份:线上线下销售同步推进,产能提升未来发展空间广阔

来源:览富财经网      作者:刘瑞      发布时间:2022-01-18

摘要:随着募投项目基本建成,此前因产能不足带来的不利因素基本消除,放弃了订单等不利因素已基本消除,公司发展由此进入一片新的天地。

进入2022年,君禾股份(603617)股价稳步上涨,截至1月14日收盘,股价已实现11.33%的涨幅。

据了解,公司股价稳定上涨,得益于公司IPO、可转债募投项目基本建成,诸多不利因素随之被消弭。据了解,目前公司月产能基本达到50万台,再加上充足的在手订单量,进一步拉升了公司业绩的增长空间,给市场吃了一颗“定心丸”。

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市场需求稳定,业绩稳中有升

近年来,全球水泵产业一直处于增长发展期,市场规模持续扩大,技术水平不断提高。随着全球经济发展以及智能泵、数字泵、锂电泵等专业商用泵的制造工艺技术水平不断进步,家用水泵、商用水泵等主流泵类产品需求量逐年增加。

据 ZionMarketResearch 测算,2018-2024 年,全球水泵市场规模增速将达到 5.29%,预计到 2024 年水泵市场总规模达有望到 665.1 亿美元。

国内水泵市场同样也处于快速发展阶段。据了解,我国水泵行业主要有OBM、ODM和OEM三种经营模式,近年来,国内水泵生产企业在产品研发能力和生产技术水平取得了较大的进步,产品的国际竞争力迅速提升,行业领先企业的产品已接近世界同类产品先进水平,经营模式逐渐从原始设备制造(OEM)转向原始设计制造(ODM),部分产品竞争力强的企业已实现自主品牌模式(OBM),君禾股份就是其中之一。中研普华预测,2021年我国水泵行业市场规模将超过2000亿规模,并在随后的5年里保持增长趋势,至2025年市场规模有望达到2503.4亿元,年均复合增长率为4.36%。随着国内人均建材居家消费水平提高,对居家空间要求越来越高,消费呈现高端化,多样化,舒适性,对家用类水泵也将快速增长,根据线上市场统计仅3年(2018-2020年)期间对家用水泵增速达到28%以上。

由于运营成本持续上升,欧美发达国家的家用水泵供应商纷纷将生产转向发展中国家,与当地的生产商以ODM、OEM 等多种形式进行合作,需求基本依靠进口,北美家用水泵制造能力正在持续转移中。

随着我国制造业的技术水平和制造能力的提升,我国的水泵产品在种类、性能和质量等方面与国际先进水平的差距逐步缩小,并因较高的性价比优势大量出口世界各地,成为重要的水泵生产基地。以君禾股份为主的优质企业,走在了行业发展的前列,并已发展成为具有国际竞争力的品牌。

目前,欧洲家用离心泵产品从中国进口量比例基本稳定在 70%以上,处于较高水平;北美家用离心泵产品从中国进口量比例基本稳定在 53%以上,与欧洲市场相比,仍有很大提升空间。

据联合国商品贸易统计数据库显示,我国家用离心泵出口金额由 2011 年的 14.94亿美元增长至 2019 年的 29.60 亿美元,年复合增长率达 8.92%。2021 年 1-5 月,我国泵业出口累计同比增长 31.4%。

在国外,家用水泵作为家庭必需品,通常 1-2 年更换一次。因此,相关产品新增购买需求和换购需求促使产品销售持续增长,市场需求增长较为稳定。从君禾股份的前两大客户安海和富兰克林电子的年度和季度营收来看,整体呈现稳步增长趋势,且整体波动性较小,筑起了君禾股份业绩稳定增长的第一道“防线”。

君禾股份极为重视国内市场的开拓。早在2020年,君禾股份营销部正式启动国内市场战略,组建国内市场事业部团队,加大国内市场产品开发,利用公司多年国外品牌合作基础,良好的产品开发经验,稳定的生产质量控制,积极寻求国内市场需求,通过线上线下等多种方式拓展国内市场,进行自主品牌发展战略。

与此同时,君禾股份国内外自主品牌实现了快速增长。根据公司披露的2021年半年报信息,公司国内外自主品牌实现销售额992.36万元,其中线上实现销售544.85万元,同比增长103.72%,公司在自主品牌领域发展继续保持高水平增长。在家用水泵领域,2021年公司在进一步完善了锂电智能水泵不同功率型号,推进开发太阳能水泵等。在商业泵领域,公司开发了有建筑,农业养殖等商用泵项目产品。

积极扩产增收,形成良性循环

君禾股份深耕国内外家用水泵市场多年,产品主要供给欧美市场。受制于家用水泵产品终端消费的季节性,消费季节集中在第二、三季度,公司客户(当地经销商)通常在上年第四季度开始至当年第一季度进行采购充足库存。因此,第一、四季度营业收入较高,营业收入存在较为明显的季节性特征。

实际上,季节性对君禾股份的影响正在逐步减弱。2021年第二、三季度,公司顶住行业压力,实现营收净利润稳定增长。前三季度,公司主营业务收入达6.56亿元,同比增长34.92%;实现净利润0.79亿元,同比增长14.5%;扣非净利润0.67亿元,同比增长26.77%。且近 5 年,公司销售毛利率始终保持在 25%左右,净利润也保持在10%以上,总体盈利能力趋于稳定。

季节性等不利因素的影响趋弱的同时,君禾股份订单量激增,但在之前曾囿于产能产能严重不足,一度制约了公司的发展。

2021年 6 月,君禾股份 IPO 、可转债募投项目已全面实现投产,投产后规模分别达到 125 万台和 250 万台。同时,家用泵产能规模由年产 290 万台提升至 665 万台,形成家用为主、商用为辅的产品格局。

目前,君禾股份产能已足够支撑市场扩张,公司已已与国外众多客户建立了合作关系,如富兰克林、滨特尔等为国际知名客户,其全球采购规模较大,品牌影响力较强。公司已在商用专业泵产品领域与较多客户有深入接触,并已签下了数量不等的订单。

得益于知名客户背书,公司近年逐步建立了君禾、蓝鳍等自主品牌。国内市场公司主要以品牌“君禾”通过经销商买断方式销售,多采用OBM 模式。海外市场公司通过品牌“蓝鳍”在亚马逊等电商平台进行线上销售,多采用 ODM 模式。

同时,君禾股份在之前家用水泵的业务开展历程中已经积累了充分的海外 ODM、OEM 模式运营经验和客户资源,其优异的产品质量也得到了境外客户的广泛认可,为商用专业用泵的生产经营打下了坚实基础。

公司自主品牌的线上销售呈现积极态势,早在2020 年就实现销售 404.98 万元,同比增长 198.87%。自主品牌产品拥有较高毛利率,2020 年公司网络销售毛利率高达 73%,将有利于重塑公司原有 OEM、ODM 下的毛利率。

得益于此,公司未来发展空间巨大。据国元证券预测,随着公司产能的释放,2021-2022 年公司产量约 500 万台、650 万台,分别同比增长约 23%、30%。产能的大幅增长,有望为君禾股份带来更为可观的收益。

 


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