华峰测控：封测设备对标美日，技术壁垒铸就业绩护城河

国内芯片产业链经过将近5年的快速发展不断涌现优质企业，尤其是近期推出系列措施对烂尾的芯片项目实施追责。此举无疑会加速出清“三无项目”及“三无企业”，提升资源集中度，持续推进芯片产业链高质量发展。在这种背景下，芯片产业链头部企业将会直接受益。

科创板上市企业华峰测控（688200）是国内最大的半导体测试机本土供应商，也是为数不多进入国际封测市场供应商体系的国内半导体设备厂商。公司目前主营业务为半导体自动化测试系统的研发、生产和销售，产品主要用于模拟及混合信号类集成电路的测试，产品销售区域覆盖中国大陆、中国台湾、美国、欧洲、日本、韩国等全球半导体产业发达的国家和地区。

封测设备抢占美日设备销售份额

华峰测控主要半导体产业中的封装测试企业、晶圆制造企业和集成电路设计企业等客户提供半导体自动化测试系统以及测试系统配件。公司产品主要用于测试半导体的电压、电流、时间、温度、电阻、电容、频率、脉宽、占空比等参数，判断芯片在不同工作条件下功能和性能的有效性。

从设备型号来看，华峰测控生产的半导体自动化测试系统主要包括STS8200系列、STS8250系列和STS8300系列三个系列，其中STS8200系列测试系统主要应用在模拟集成电路、混合信号集成电路、电源管理类集成电路以及IPM功率模块分立器件等测试领域。STS8250系列和STS8300系列测试系统是公司开发的新一代半导体自动化测试系统，主要用于模拟及混合信号集成电路测试。

测试系统配件主要包括浮动V/I源表、时间测量、数字测量、继电器控制、交流V/I源表等关键测试模块。半导体测试机主要细分领域为存储器、SoC、模拟、数字、分立器件和RF测试机，公司目前主要覆盖模拟及数模混合测试机领域，2018年公司在国内模拟测试机市场的占有率为40.14%。

华润微凭借优秀的技术实力和服务质量、严格的质量控制，目前已获得大量国内外知名半导体厂商的供应商认证，包括长电科技、通富微电、华天科技、华润微电子、华为、意法半导体、芯源系统、微矽电子、日月光集团、三垦电气等。公司在模拟器件测试、分立器件测试、数模混合系统测试方面，能够与美日测试设备高端领域同台竞争。

技术壁垒铸就业绩护城河

华峰测控生产产品由于其特殊性，下游客户对规格型号、产品标准、技术参数等方面的要求不尽相同，使得公司毛利率较高。

2016-2019年，公司毛利率保持稳定但总体基本保持在80%以上，进一步说明公司产品具有较强的市场竞争力。随着公司经营规模的扩大，期间费用率呈下滑趋势，2020年上半年，公司净利率大幅提升至48.57%。

就行业而言，封测是半导体制造关键环节，贯穿整个生产流程。在集成电路设计过程中，对晶圆样品和集成电路封装样品进行有效性验证，以保证符合规格要求。

在晶圆制造过程中，通过电学参数检测等测试晶圆片上每颗晶粒的有效性，标记异常的晶粒，减少后续封装和测试的成本。在芯片封装完成后，对电路成品进行功能及稳定性测试，挑选出合格成品，并根据器件性能进行分级、记录和统计，实现对电路生产的控制管理。作为重要的专用设备，集成电路测试设备不仅可判断被测芯片或器件的合格性，还可提供关于设计、制造过程的薄弱环节信息，有助于提高芯片制造水平。

其中，测试机（ATE）用于检测芯片功能和性能，技术壁垒较高，尤其是客户在测试功能模块、测试精度、响应速度、应用程序定制化等方面的要求日益提高，测试机的重要性与日俱增。而探针台与分选机主要实现被测晶圆/芯片与测试机功能模块的连接。在晶圆检测环节，测试机需要和探针台配合使用；在成品检测环节，测试机需要和分选机配合使用。

由于种种原因，半导体产业链向国内转移，检测设备需求加速提升。本土半导体设备市场逆势增长，行业景气度向上，预计未来 5 年全球半导体测试设备年均空间 388 亿元，中国测试设备年均需求 104亿元，作为本土封测设备龙头企业，华峰测控有望直接受益，关于华峰测控未来业绩，览富财经网将持续关注。