寻找机会、抓住机会，更要创造机会。

伊利股份（下称“伊利”）在乳制品生产领域深耕多年，是中国乳品市场潮起潮落的见证人和亲历者。历经多年发展，主动求变、因时而变的伊利已形成了产品多元、品类均衡的战略布局，走出一条多点助推品牌曲线上扬的发展道路。

透过伊利股份近日发布的2023年财报及2024年一季报可知，该公司在完成经济效益增长的基础上，重视销售端反馈的实际需求，以规模与口碑的双向增长为发展底层逻辑，实现了品牌与价值的双重升维。

要打胜仗，先得磨刀。在可预见的未来，伊利将坚定不移地以“全面价值领先”为长期发展目标，聚焦全产业链生态建设，将先发性的品牌研发力、想象力，作为深挖高质量发展叙事空间的重要抓手，引领乳业行稳致远。

一、规模向上，业务单元多点开花

随着众多乳企在奶源、供应链、生产基地等布局的逐步完善，中国乳业市场竞争“内卷”加剧。然而，对于单一产品品类、单一销售渠道的依赖仍是不少企业发展进程中的痛点。

作为中国乳业中的头部玩家，伊利坚持在市场变局中坚持把脉新市场，探寻新阵地，在激活纵深消费潜能的同时，重视品牌横向辐射的广度，时至今日已在液态奶、奶粉及奶制品、冷饮等细分赛道全面铺开产品。

在谈及业绩基本盘时，伊利管理层坦言，“我们的常温液奶依旧稳扎稳打，基础白奶取得了快于行业的增速”。根据2023年财报，伊利液体乳业务实现营业收入855.40亿元，业务规模、市占份额稳居行业第一。金典作为伊利液态奶核心大单品，成为不少消费者自用或礼品选购的首选，其中金典有机纯牛奶零售额较上年双位数增长，金典鲜牛奶零售额同比增长54.6%。

再看被视为重要战略板块的奶粉业务，2023年伊利奶粉及奶制品的收入为275.98亿元，同比增长5.09%。其中，伊利紧抓成人奶粉营养丰富、方便快捷的市场潜力，推动该项细分业务实现双位数增长，市场份额提升至23.3%。

而在已形成竞争优势的婴幼儿奶粉赛道，根据尼尔森与星图第三方市场调研数据，伊利婴幼儿配方奶粉业务的零售额市占份额约16.2%，较2022年提升1.6个百分点，在细分市场前五家厂商中增速领先，调整优化效果显著。

冷饮业务也是伊利近年来高速增长的业务板块之一，不仅实现营业收入106.88亿元，同比增长11.72%，增速远超行业水平，且多款子品牌均在市场端取得了不错的成绩，其中甄稀品牌已连续3年保持50%以上的双位数增长。

依托全面的产品矩阵，伊利2023年实现营业收入1261.79亿元。贝多财经了解到，伊利自2021年率先开辟乳企千亿营收俱乐部后，一直维持着强韧的增长动能，彰显着头部玩家的底气与底色。

伊利在业绩说明会上透露，希望在各品类业务全面推动下，公司的营业总收入能在2024年实现1300亿元。而据其在新的一年中交出的首份答卷，伊利2024年第一季度实现营业收入325.77亿元，业绩定力十足。

二、技术向新，研发赋能产品活力

正所谓“攻城容易守城难”，伊利之所以能在风云诡谲的市场变化中始终立于行业潮头，离不开其对于产品、技术的持续扩容与革新，以及在优化产业结构、渠道提质增效方面的持续发力。

2023年，伊利不断完善“前瞻研究-基础研发-支持保障”三级研发管理体系，充分发挥乳企科技“排头兵”的先发优势，牵头建设的国家乳业技术创新中心于12月投入实体化运营，汇聚业内创新人才，携手引领产业升级。

2023年，伊利的研发费用为8.50亿元，较2022年同期的8.22亿元增长3.48%。值得注意的是，伊利的销售费用与管理费用均有所收窄，降幅分别为1.47%和2.53%，降本增效提质举措颇具成效。

伊利的创新出发点，正是市场日趋多元化的产品需求。近年来，伊利聚焦“专注母乳功能营养研究、持续技术创新和优化产品配方”战略，依托十大核心配方专利及73项中国发明专利授权，在奶源、工艺和技术等领域不断进行升级。

基于消费者“健康”“轻负担”的普遍诉求，伊利研发出口感接近蔗糖的代糖解决方案，推出首款低GI（血糖生成指数）冰淇淋“须尽欢”，以及有效减少餐后血糖波动的国内首款控糖液态奶产品“舒化”安糖健牛奶等。

此外，伊利将业务单元进一步拆分，单独成立了婴儿营养事业部、成人营养事业部，通过精细化的研发与运营策略，满足消费者对功能性、专业性乳制品的不同需求，在垂直领域寻求提高品牌渗透率的破局之道。

在全周期供应链搭建方面，伊利继续完善海内外市场、生产基地联动机制，提升全球供、产、销的统筹规划。截至2023年末，伊利在全球拥有81个生产基地，综合产能达1609万吨/年，依托全球供应链网络为销售端提供后备力量。

三、效益向好，质量保优增强信心

内生与外延的双螺旋基因，共同推高了伊利的营收、利润空间。伊利2023年的营业总收入1261.79亿元、归母净利润为104.29亿元，同比增长10.58%，再创历史新高，这已是其连续31年实现规模与效益的同步增长。该公司的扣非后净利润为100.26亿元，亦同比增长16.78%。

进入2024年后，伊利的盈利能力更为显著，第一季度归母净利润为59.23亿元，同比大增63.84%。在此基础上，伊利在业绩说明会上再度重申了2025年的净利润率增长目标，即2025年净利润率至少提升至9%。

伊利的经营质量同样可圈可点。截至2023年末，该公司的总资产为1516.20亿元，较2022年末增长15.77%。而到了2024年一季度末，该项指标进一步增长6.22%至1610.45亿元，不断筑牢经营安全边际护城河。

此外，伊利2023年的加权净资产收益率（ROE）为20.20%，同比增长97个基点，在同行业中名列前茅。将时间线拉长后可知，该公司的净资产收益率长期稳定在20%左右，风险应对、资源整合、生产效率均得到了有力保证。

早在2021年，伊利在领导力峰会上提出“全面价值领先”时，其就将“股东价值领先”作为其布局后千亿时代的目标之一。在持续铸就品牌价值的同时，伊利长期以高频率、高回报的分红政策提振股东信心，创造社会价值。

此前有媒体统计，伊利自上市以来共进行了24次分红，累计分红规模达508.59亿元，分红频次、比例、额度长期领跑A股市场。该公司2024年拟每10股派发现金红利12元（含税），分红金额达76.39亿元，再创历史新高，分红比例73.25%。

不仅如此，伊利于2023年主动回购、注销股份3247股，回购金额超10亿元，据此计算，该公司的整体分红率将接近80%。而在发布财报同天，伊利再发回购公告，计划以不超过41.88元/股的价格，回购金额不低于10亿元且不高于20亿元的股份。

对于未来的分红规划，伊利方面承诺，将继续坚持不低于70%的分红率指标，并希望2024年在业绩提升的基础上，在股东回报方面展露出更好的表现，给予投资者更多的信心和确定性。

四、结语

知萌咨询曾在《2023中国消费趋势报告》中指出，不管传播触点如何变化，消费者在选择时始终相信知名品牌的力量。在这样一个信息嘈杂的时代，品牌依然是让消费者获得确定性选择的关键。

行业整合的大环境下，“强者恒强”的虹吸效应将愈发显著。依托长期经营形成的先发优势，以及自身谋定而后动的前瞻性思维，伊利在将创新潜能转化为品牌动能的过程中，延续稳健增长发展势头的自洽性可见一斑。