投行“过冬”！八成券商业绩失速，一季度投行业务净收入再降48%

对于券商投行人来说，这个“寒冬”有点漫长。年终奖遥遥无期或是大打折扣、晋升难度大大提高、裁员转岗之声不绝于耳。

2023年，A股IPO数量达313家，同比减少112家；融资规模3565.39亿元，同比下降39%；全行业IPO承销保荐费用为215.06亿元，同比减少26%。2024年一季度，A股IPO仅完成30单，融资规模236亿元，同比下降64%。全行业IPO承销保荐费用为14.11亿元，同比大幅减少77%。

市场惨淡，投行人“无米下锅”。蓝鲸新闻记者梳理统计，去年，近8成券商投行业绩出现不同程度“缩水”。从降幅首位来看，2023年，国元证券投行业务净收入2.06亿元，同比下滑73.53%；今年一季度，华林证券投行业务净收入仅286万元，同比缩水73.79%。

如何熬过寒冬？近期，不少券商通过精简人员或调岗缓解用人压力，投行业务重心也有所调整，以期通过北交所、海外业务等找到新的突破口，度过“低谷期”。

一季度仅4家券商投行业绩向好，华林证券垫底

蓝鲸新闻记者根据Wind数据统计，截至4月29日，已有41家券商披露去年投行业务收入情况。从收入规模来看，总体并不乐观。41家券商去年投行业务净收入共450.6亿元，较上年下滑21.92%。

值得关注的是，去年逾8成券商投行业绩出现缩水，国元证券、中原证券、方正证券下滑幅度更是超过了50%。其中，国元证券投行业务净收入2.06亿元，同比下滑程度最大，达73.53%；中原证券投行业务净收入0.92亿元，同比下滑65.65%；方正证券投行业务净收入2.11亿元，业绩下滑60.38%。

头部券商也难以独善其身。其中，中信证券以62.93亿元投行业务净收入居首，较上年下滑27.28%；中信建投和中金公司分列二三，投行业务净收入分别是47.96亿元、37.02亿元，较上年分别下滑19.07%和47.16%。

图片来源：蓝鲸新闻制图

今年一季度，券商投行业务依旧“萧条”。蓝鲸新闻记者根据Wind数据统计，截至4月29日，19家已披露业绩的券商一季度投行业务净收入23.36亿元，较上年下滑47.92%。今年一季度，仅第一创业、东兴证券、南京证券和西部证券4家券商投行业务净收入同比上升。其中，西部证券去年和今年一季度均实现了同比正增长，分别增长3.28%和29.18%。

图片来源：蓝鲸新闻制图

除了以上4家券商，其余券商的投行业务同比均出现下滑。其中，华林证券下滑幅度最大，一季度投行业务净收入仅286万元，同比下滑73.79%；其次是兴业证券，一季度投行业务净收入1.16亿元，同比下滑68.54%。

券商投行业务普遍下滑，与阶段性收紧IPO节奏不无关系。

去年8月，证监会明确完善一二级市场逆周期调节机制，优化IPO、再融资监管安排，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡；引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求；严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资等。

今年3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，着眼于从源头提高上市公司质量，其中提到严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资。

展望后市，机构预期2024年新股保持相对低速发行。国泰君安研报预计，2024年主板及双创板块股票仍将保持相对较缓的发行节奏。按照2023年发行节奏，预估北交所2024全年发行80至140家。

德勤中国预期，在高质量建设北交所一揽子务实政策的支持下，北交所或将吸引更多新股上市发行。

项目“开源”，人员“节流”

今年早些时候，“哪家券商裁员更决绝”的话题曾引起业内热议。投行业务普遍承压之下，不少券商开始考虑精简人员或安排调岗。

据业内人士消息，为缓解IPO速度放缓带来的人员压力，中信证券近日对100多名总部投行股权业务人员实施了调岗，转至债权融资、并购重组、投资等业务条线。调岗虽然没有导致薪酬变化，但中信证券已开始实行末位淘汰制度。

今日，又有市场消息称，中金公司已削减其内地投资银行员工的底薪，最高降幅达到25%，预计影响超过2000名员工。同时，公司正在考虑进一步裁减其香港离岸投行部门的人员。

除了对投行人才进行“挪腾”，为走出眼下的“寒冬”，不少券商还在积极寻找新的业务突破口。

一些券商在2023年年报中透露，今年将大力拓展海外业务。譬如，中信证券称，坚持国际化发展，拓展国际客户，加强港股股权融资、GDR以及东南亚等海外股权融资业务开拓。

光大证券表示，海外投资银行业务将通过业务协同大力提升项目储备数量和质量，加大力度覆盖TMT、硬科技、新零售、医疗等行业，发挥好海外融资平台优势。

国联证券今年计划将“北交所”作为投行业务的重点。国联证券称，其投行子公司华英证券将以北交所IPO为重点业务方向，通过加快推进现有拟申报项目进展、存量项目筛选和梳理等方式，持续加大北交所项目储备，专注于打造一批精品、特色项目，进一步巩固提升行业排位。

中国银河提出，将巩固发展公司北交所业务优势特色；招商证券表示，今年会推动北交所IPO储备项目申报和落地。

北交所成为多层次资本市场增量的主线明朗，各大券商对北交所趋之若鹜，但隐忧在于，北交所的市场容量是否真的足够大？从现状来看，北交所股权融资体量、交投规模、活跃度远不及沪深交易所。券商若想通过发力北交所业务来弥补沪深交易所市场投行业务的缺口，从短期来看，有着不小的难度。