贵州茅台一季度营收净利双增，销售费用大增50%

贵州茅台（600519.SH）又实现了一个开门红。

4月26日晚，贵州茅台发布2024年第一季度报告，实现营业总收入457.76亿元，同比增长18.11%；归属于上市公司股东的净利润为240.7亿元，同比增长15.73%。

在充满不确定因素的大环境中，贵州茅台在短短3个月91天中拿下近500亿收入，日赚2.65亿元，不得不说，茅台就是茅台。

今年Q1，茅台酒的业务收入为397.07亿元，系统酒为59.36亿元，同比均增长18%左右；Q1贵州茅台还通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入约53.42亿元。

按照渠道来看，直销渠道实现收入193.19亿元；批发渠道实现263.23亿元，直销占比约42%。

伴随着茅台营收净利的增长，其销售费用也在水涨船高。

数据显示，茅台Q1的销售费用为11.4亿元，上年同期该数值为7.37亿元，同比增长50%以上。

自2020年以来，茅台的销售费用呈现显著增长，2020年-2023年，茅台的销售费用分别为25.48亿、27.37亿、32.98亿和46.49亿元，其中广告宣传及市场拓展费用占据了大头，同期茅台的广告宣传及市场拓展费用分别为21.9亿、23.63亿、28.88亿和36.4亿元。

白酒行业分析师蔡学飞对蓝鲸财经记者表示，茅台方面销售费用增加，跟公司在产品动销方面不断加大投入有关。

或受此影响，2023年茅台的毛利率也出现小幅下滑。年报数据显示，2023年，贵州酒的毛利率为94.12%，同比下降0.07%，自2018年以来首次下滑；其他系列酒毛利率为79.76%，同比增长2.54%。

华安证券研报表示，茅台酒毛利率有所波动或主因原材料、人工费用上升，系列酒毛利率上升主要系茅台1935持续放量。

而在市场上，茅台酒的主力产品飞天茅台的批发价也经历短时下滑又再度爬升的情况。

4月8日，飞天茅台市场价格跌破2600元/瓶，由于近两年飞天茅台的价格一度稳定在3000元以上，此次飞天的下跌引起了市场上一阵恐慌。

白酒行业大商之一、名品世家董事长陈明辉对蓝鲸财经记者表示，茅台每年这个时间市场价格都会跌一点，且长期来看市场对于茅台的需求仍然在，后面价格会慢慢地恢复起来。

酒类营销专家肖竹青进一步对蓝鲸财经记者表示，社会购买力不足是中国酒业面临的共同问题。消费者对未来收入预期悲观造成消费紧缩和消费降级给贵州茅台带来的直接影响是，消费场景减少带来消费量减少。传统春节旺季过后就是白酒行业传统的淡季，淡季需求有减少也是正常现象。长期来看，市场价格由供求关系决定，贵州茅台酒因为产能受限将在很长时期内都处于供不应求的状态。